随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(jī)金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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