一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(x大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃iāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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