在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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