在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年(niá53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌n)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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