4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目马云看未来商铺的前景前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏马云看未来商铺的前景多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞马云看未来商铺的前景争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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