5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以手机扩展内存是什么意思(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率手机扩展内存是什么意思自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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