金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上(shàng)演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原因与白(bái)糖期(qī)货的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白(bái)糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期(qī)受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报(bào)报道，联合国(guó)粮(liáng)食及(jí)农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上(shàng)政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

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　　至于(yú)白(bái)糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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