财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影(y一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlbiāo)的(de)，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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