当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来(lái)的(de)并不(bù)算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补