随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些>

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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