昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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