编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了(le)前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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