今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对港股的(de)投资力度(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上行叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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