编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“赓续前行是什么意思，赓续前进的意思着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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