今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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