财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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