“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万(王宝强学历，王宝强不是84年的吗wàn)，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)王宝强学历，王宝强不是84年的吗储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性(xìng)的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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