个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。