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四月的小说集，四月的小说好看吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fē四月的小说集，四月的小说好看吗n)位(wèi)。而即便(biàn)经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进可攻(gōng)、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙(s四月的小说集，四月的小说好看吗hā)伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)联(lián)合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多家(jiā)公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融(róng)资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复(fù)空间较四月的小说集，四月的小说好看吗大。