在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票赓续前行是什么意思，赓续前进的意思持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者赓续前行是什么意思，赓续前进的意思还(hái)警告(gào)称(chēng)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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