射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外(wài)部机构(gòu)股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持(c桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号hí)股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构相似的(de)唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)触底回(huí)升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主要包括(kuò)智能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续的原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续(xù)进行高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年公(gōng)司的(de)综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三(sān)轮(lún)融(róng)资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的股价(jià)情况看(kàn)，大基(jī)金(jīn)二(èr)期在投资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　<桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号strong>▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前(qián)有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机未(wèi)来增速(sù)持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本市场(chǎng)对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相(xiāng)差(chà)无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市(shì)首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的(de)价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车(chē)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由(yóu)于入(rù)局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛(sài)道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大(dà)的生存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目(mù)前，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了(le)中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基金、深(shēn)创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及(jí)补充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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