5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头部公募基金(jīn)密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发(fā)业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续(xù)下跌。不(bù)过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内(nèi)超半数半导(dǎo)体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是(shì)基于(yú)对(duì)板块中(zhōng)长期投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多投资机(jī)会。

　　悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么>越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指(zhǐ)数(shù)表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下(xià)跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三(sān)只产品(pǐn)份额出(chū)现下降外，其(qí)余(yú)产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基(jī)金(jīn)经理田(tián)光(guāng)远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一(yī)是(shì)国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比(bǐ)海外半(bàn)导体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存在差距(jù)，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及预(yù)期，在(zài)边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致对(duì)半导体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们(men)认(rèn)为(wèi)有望于(yú)今年看到(dào)拐(guǎi)点的(de)出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游(yóu)的景气(qì)度(dù)，有创新属(shǔ)性和份(fèn)额提(tí)升(shēng)属(shǔ)性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本(běn)效(xiào)率提升是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键驱动力，另一(yī)方面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价(jià)其实是过度(dù)反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近期(qī)的持(chí)续(xù)回调。”刘(liú)源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投资(zī)者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面(miàn)上(shàng)，人(rén)工智(zhì)能给半导(dǎo)体带来了新的(de)需求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多(duō)优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖或(huò)者(zhě)新产品的(de)突破，会(huì)有(yǒu)形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步(bù)表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前(qián)两次都是(shì)以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感知智能(néng)走(zǒu)向(xiàng)认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和(hé)移动互(hù)联网革命(mìng)后(hòu)在(zài)万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革(gé)命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能(néng)带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会(huì)产生(shēng)新的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导体的投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关(guān)注该板(bǎn)块投(tóu)资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基(jī)金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设(shè)备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国(guó)产替代提(tí)供(gōng)了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充(chōng)分调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持(chí)续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同(tóng)时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预期将会受益，后续(xù)有望(wàng)驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向(xiàng)。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认(rèn)为需要(yào)关注景气度(dù)修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确(què)定，但改善(shàn)的(de)过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合(hé)基本面变化综合(hé)判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

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