金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义>

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。