“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数