金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗(m辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲a)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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