近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披(pī)露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用此外(wài)，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和解(jiě)放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是(shì)不能干贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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