昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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