随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国(gu钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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