今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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