用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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