当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的(de)是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆油(免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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