财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存在一些问(wè体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？n)题(tí)，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下(xià)跌(diē)过快，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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