一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(ji手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ū)也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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