“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的O欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好PEC+会(huì)议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在(zài)教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年(nián)代(dài)以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布(bù)的(de)5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底(dǐ)前自行(xíng)回欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反映国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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