金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资(z俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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