5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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