AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能(néng)带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的(de)科技(jì)板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(y美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ě)会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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