“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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