财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现代化中促进金(jīn)融业估(gū)值(zhí)提升和高质量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资金的青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的(de)结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士(shì)指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不(bù)再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人kuài)行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息(xī)收(shōu)益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模(mó)最(zuì)大(dà)的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不起的那些低增(zēng)速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价(jià)值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)表示，银(yín)行股这波(bō)快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前经(jīng)济(jì)弱(ruò)复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期(qī)下行、中特估政策背景下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可(kě)观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指出(chū)，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利(lì)实体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有大(dà)行(xíng)近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投资(zī)和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息率也呈逐年(nián)提升趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的股息(xī)收(shōu)入和(hé)较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提(tí)供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处(chù)于历史(shǐ)低位(wèi)的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特(tè)估(gū)背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的(de)银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的(de)商誉，国内银(yín)行的估值水平是偏低的，本(běn)身(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人shēn)就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题(tí)得到(dào)改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银(yín)行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，站在(zài)中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景下去看金(jīn)融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块过去(qù)被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来(lái)看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不(bù)存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近(jìn)期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本(běn)次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建议不要单(dān)一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人