5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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