金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(j中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗iǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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