金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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