今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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