昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(s亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁hàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(z亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁hǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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