2022年是国(guó)内(nèi)实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年,作(zuò)为(wèi)新能(néng)源的(de)重点领域,光伏设(shè)备行业(yè)备受(shòu)瞩目。尽管在(自行惭秽的意思是什么意思,自行惭秽意思是什么zài)政策扶持和(hé)行业高成长性背景下,上市(shì)企业产量不断扩大,营收、归母净(jìng)利润不(bù)断增长,但(dàn)行(xíng)业内上中下游板块的盈(yíng)利(lì)能力分化(huà)严重,亟待(dài)引起注意(yì)。
金融界上市公司(sī)研究(jiū)院的数据(jù)显示(shì),光伏设备产业(yè)链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要(yào)分为(wèi)5大板块,分别(bié)是上游的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工板(bǎn)块,中下游的光伏加工(gōng)设备、逆变器、光伏(自行惭秽的意思是什么意思,自行惭秽意思是什么fú)辅材和光伏(fú)电池组件(jiàn)。利润结(jié)构整(zhěng)体呈现金字(zì)塔(tǎ)结构,上游板(bǎn)块(kuài)处于(yú)金字(zì)塔底层,2022年3家(jiā)相(xiāng)关(guān)企业净(jìng)增(zēng)长的(de)利润贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59%,而中下游45家企业总体利润贡(gòng)献度小,且(qiě)毛利率不(bù)足20%,企业间的竞(jìng)争加剧。
随着2023年硅料(liào)硅(guī)片(piàn)价格下行预(yù)期增加,结合对企(qǐ)业经营数据变(biàn)化的分析(xī),可以(yǐ)看(kàn)出:光伏设备(bèi)的上游(yóu)将(jiāng)迎(yíng)来降价与去库存阶段,这对于(yú)中下(xià)游企业来(lái)说意味着(zhe)原材料成本得到控制,利于企业经营能力提升。
归母净(jìng)利润突(tū)破千(qiān)亿,八成企业利(lì)润增长
在(zài)“双碳战略”背景下,作为清洁能源(yuán)重要方向的光伏设备,市场加大对上市公司的(de)扶持力度(dù)。金融界上市公(gōng)司研究院统计发现,行业中48家上(shàng)市公司,有(yǒu)33家2022年获得的(de)政府补助较2021年增(zēng)加(jiā);累(lèi)计获得政府补助54.63亿元,较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56%。
在政(zhèng)府(fǔ)加大扶持背后,与之同步的是(shì)上(shàng)市(shì)企业经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大,利润增速可观。产(chǎn)量方面来看,根(gēn)据(jù)国家能源局数据,2022年多晶硅产量82.7万吨,同比增长63.4%;硅(guī)片产量(liàng)357GW,同(tóng)比增(zēng)长57.5%;电(diàn)池片产(chǎn)量318GW,同(tóng)比增长60.7%;组(zǔ)件产量288.7GW,同比增(zēng)长58.8%。可(kě)以看出(chū),光(guāng)伏制造(zào)端(duān)产量(liàng)均(jūn)实现(xiàn)50%以上增速。
盈利方面(miàn)来看,2018年光(guāng)伏设备(bèi)行业实现归母净利(lì)润118.05亿(yì)元,至2022年增长至1051.54亿元(yuán),5年复合增(zēng)速高达54.86%。其中,2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17%。
48家企业平均归母净(jìng)利润(rùn)增速达到162.11%,增速在(zài)200%以上、100%至200%之间以及100%以(yǐ)内(nèi)的(de)企业,分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家(jiā)。仅(jǐn)有福斯(sī)特、安(ān)彩高科等9家企(qǐ)业(yè)2022年业绩下滑。
其(qí)中,爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净(jìng)利(lì)润23.28亿元,同(tóng)比增(zēng)长1954.33%,增速居(jū)行(xíng)业第(dì)2。公司(sī)在去年电池(chí)片环节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电池处于供不应求的状态,年内累计实现电池(chí)销量34.42GW,同(tóng)比增(zēng)长82.65%,盈利能力持(chí)续提(tí)升(shēng)。
表格:2022年光伏设备行业归母净(jìng)利润(rùn)增速居(jū)前(qián)的企业
制图:金融界上市公司研究院;数据(jù)来源(yuán):巨灵财经
上游板块(kuài)毛(máo)利(lì)率2年增长20个(gè)百分点,3家企业净利润贡献过半
光(guāng)伏设备行业整体(tǐ)毛(máo)利率为22.91%。对各(gè)板块(kuài)毛利率分析(xī)发现,上(shàng)中下游(yóu)呈现的结果(guǒ)参差不齐(qí),上(shàng)游硅(guī)料硅片(piàn)享受到光伏产业的红(hóng)利,行(xíng)业有竞(jìng)争壁垒,参与厂商较少,企业毛(máo)利率较高;而中下游(yóu)多(duō)数(shù)板(bǎn)块毛利率(lǜ)不及行业平均。
数(shù)据显示,上游(yóu)的(de)硅料硅(guī)片2020年(nián)毛(máo)利率为23.19%,在(zài)5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率(lǜ)第2低,仅(jǐn)高(gāo)过光伏电池组件(jiàn)。但2022年板块毛利(lì)率上涨至43.61%,成为光伏设备(bèi)行业毛利(lì)率最高的板块。
硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)毛利率较(jiào)快提升,首先是源于(yú)供(gōng)不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方,硅(guī)料(liào)硅片板块(kuài)可以形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价(jià)格波动巨(jù)大,但从2020年以来的数据来看,硅片(piàn)价格依然处(chù)于高位。特别是上半(bàn)年硅片价(jià)格持续(xù)高位(wèi)运行,硅(guī)片需求(qiú)端(duān)旺盛之(zhī)下,众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与(yǔ)硅料企业签(qiān)订巨额订单,提前(qián)完成备(bèi)货。
上(shàng)游的(de)头部企业代表之(zhī)一通威股份,曾在2022年报中提及量价双升,指出受益于多(duō)晶硅(guī)产能缺口,相关产品(pǐn)持续扩(kuò)产,价格(gé)同(tóng)比上涨显(xiǎn)著,进而带动(dòng)毛利(lì)率提升(shēng)。
其次,硅料硅片板(bǎn)块(kuài)进入壁垒(lěi)高,深耕该领(lǐng)域的企业容易形成(chéng)规模(mó)效(xiào)应。这一板块仅有3家上(shàng)市公(gōng)司,不(bù)容(róng)易形(xíng)成恶性竞争(zhēng)。2022年(nián),3家企业业绩均呈现爆发式增长(zhǎng),平均归(guī)母净利润增速为(wèi)172%,特别是大全(quán)能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元,同比(bǐ)增长234.06%,业绩(jì)增速领先(xiān)。
值(zhí)得注意的是,48家(jiā)光伏设备行业2022年(nián)累计归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增长(zhǎng)606.30亿元,而通威(wēi)股份、大(dà)全(quán)能(néng)源(yuán)和TCL中环3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业归母(mǔ)净利润(rùn)就增长了337.05亿元,占比为55.59%。而(ér)这3家企(qǐ)业(yè)2022年总(zǒng)共实现归母净利(lì)润(rùn)516.66亿元,占光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业(yè)整体归母净利(lì)润的49.自行惭秽的意思是什么意思,自行惭秽意思是什么13%。
表格:3家硅料硅片企业经营情况
制图:金(jīn)融界上市(shì)公司研究院;数(shù)据(jù)来源:巨(jù)灵财经
光(guāng)伏(fú)中下游”内卷”,中游两大板块平均毛利率不超17%
相比(bǐ)风光的上游,中下游涉(shè)及光(guāng)伏电(diàn)池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与(yǔ)厂商较多(duō),企业间竞争激烈(liè)。整体而言(yán),光(guāng)伏设备中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率(lǜ)呈现下(xià)行趋势,45家企业平(píng)均(jūn)毛利率下滑0.72%,进而影响公司盈利情况。上(shàng)游硅料硅(guī)片(piàn)爆赚(zhuàn)的背(bèi)后,是(shì)中下(xià)游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元,净(jìng)利润(rùn)增长贡(gòng)献没有过半。
从2020至2022年板块毛利率数(shù)据(jù)来看,中(zhōng)下游(yóu)领(lǐng)域的光伏加工设备(bèi)和逆变器毛(máo)利率3年(nián)来基本持平,而光伏(fú)辅材(cái)和光伏电池(chí)组件(jiàn)毛(máo)利率下滑明显,特别是光伏电池组件成为毛利(lì)率(lǜ)最低(dī)的板块。
表格(gé):光伏设备行业不(bù)同板(bǎn)块的毛利率情况
制图:金融界上市公司研(yán)究院;数据来源:巨灵财(cái)经
具体来看,光伏电池组件板块11家上市公司,平均毛利率为11.76%,属于沪(hù)深(shēn)300的头部企(qǐ)业隆(lóng)基绿(lǜ)能毛利(lì)率仅有(yǒu)15.38%,居板(bǎn)块第(dì)2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电毛利率不足10%。
光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业,企业数量较(jiào)多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐(zhú)年下滑(huá),2022年平均毛利率为(wèi)16.85%。其中,由(yóu)于(yú)原材料涨价等因素(sù)影(yǐng)响,福(fú)莱特的(de)主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点,影响(xiǎng)整(zhěng)体毛利(lì)率。
相比(bǐ)而(ér)言,逆变器板块(kuài)有6家企业,数量相对较少(shǎo),板块整(zhěng)体毛利率(lǜ)为(wèi)32.02%。禾迈股份的(de)毛利率(lǜ)在该板块第一,达到42.75%。此外,作为逆(nì)变器板块的绝对龙头,阳光电源2022年(nián)毛利率为(wèi)24.55%,提升2个百分(fēn)点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW,逆变设备全球(qiú)累计(jì)装机量已(yǐ)突(tū)破340GW,逆(nì)变(biàn)器在全球主流市场占有率第(dì)一。
硅(guī)料硅片存货周(zhōu)转速度放慢(màn),中下游盈利能力有望改善(shàn)
光伏设备行业(yè)上游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”,中下游“内(nèi)卷(juǎn)”是行业写(xiě)照,而(ér)自2022下半年硅(guī)料硅片价格自(zì)高位(wèi)走出下行趋势,行业格局将发生怎样(yàng)的改变?
数据显示,相比2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片的阶段高点,多数硅(guī)片价格下跌幅度(dù)超过30%。根据(jù)中国有色金属工(gōng)业协会(huì)硅业分(fēn)会公布(bù)的最新数(shù)据(jù),5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片,成交(jiāo)均价(jià)降至5.25元/片,周环比降幅为16.4%;G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片,成交均(jūn)价降至7.28元(yuán)/片,周环比降幅为9%。
从3家硅料硅片企业的经营数据也可看出硅(guī)片价格下(xià)跌对上游公司盈利的(de)影响。今年一(yī)季度,大全能源(yuán)实(shí)现归母净利润(rùn)29.11亿元,同(tóng)比下(xià)滑32.49%;通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动能(néng)放缓(huǎn)。
另外,3家企业今(jīn)年一(yī)季度(dù)存货周转率数据发现,无(wú)论是环(huán)比还是同比,相较而(ér)言(yán)都有明显下行趋势,说明当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能源为例(lì),2022年一季(jì)度存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08,今年同期为1.04。
图片:硅料硅片企业存货周(zhōu)转率变化趋(qū)势
制图:金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院;数据来源:巨灵财经
专业人士(shì)认为,上游硅料硅片(piàn)面临(lín)短期(qī)供过于求(qiú)的局(jú)面,在(zài)清理库(kù)存的(de)阶(jiē)段下,硅片价格还有进一步下行空(kōng)间(jiān)。这对于光伏(fú)电池组件、光伏加工设备等对(duì)中下游板块,将(jiāng)能较(jiào)好控制原材(cái)料成本,对提升毛利率、营收(shōu)率等有(yǒu)一定帮助。
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了