自2022年底以来(lái)，A股市场一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(chǎng)一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星(xīng)基(jī)金经理们近(jìn)期投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代(dài)表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一(yī)定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底的差(chà)不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末(mò)该基(jī)金持有(yǒu)港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原(yuán)则，等到(dào)机会时全力(lì)出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结(jié)构(gòu)上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了(le)调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位(wèi)主动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩(suō)水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清(qīng)晰(xī)写道(dào)自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用(yòng)很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分观察(chá)公司(sī)的发(fā)展，等(děng)到它(tā)们用事(shì)实证明自己的(de)成(chéng)功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者未来(lái)更可能(néng)做出(chū)对具体投资标(biāo)的内在(zài)价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投(tóu)资，积累的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就是估值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投资者带(dài)来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和(hé)当(dāng)前的(de)财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能(néng)正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如(rú)果你对一家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经(jīng)历过短(duǎn)期(qī)的经(jīng)营(yíng)业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其(qí)一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)度持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级一季度(dù)末前(qián)五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对表(biǎo)现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅(jǐn)晶科能(néng)源(yuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期的(de)时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对(duì)于投资(zī)人而(ér)言，在新信息的处理上提(tí)高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投资(zī)主线，本基(jī)金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌(diē)，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一(yī)季度退出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度的(de)第二一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者大重仓股退居(jū)第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、宁德(dé)时代(dài)也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标的(de)的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期收益率更高(gāo)的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一(yī)样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在(zài)每一次(cì)关(guān)键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实(shí)质性认(rèn)同的(de)声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心的(de)高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在(zài)一(yī)季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难挑战的一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的(de)一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个(gè)时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更(gèng)大的概率能在(zài)未来(lái)为投资(zī)者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自(zì)下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再(zài)创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境(jìng)大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步(bù)正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地(dì)产数据(jù)分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益(yì)率在相对(duì)顶部位置(zhì)，国家之家沟(gōu)通对话、加强合(hé)作(zuò)的(de)可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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