在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、8000后初中学历很丢人吗％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角00后初中学历很丢人吗度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在00后初中学历很丢人吗市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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