在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ET猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗F总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业。

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