在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思yī)部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价(jià)上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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