金融界4月26日消息 国(guó)内期货(huò)市(shì)场早盘收盘(pán)，商(shāng)品期货跌(diē)多涨少，沪(hù)锡(xī)、玻璃、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，豆二、纯碱、菜(cài)粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货(huò)：纯碱向下看胆量 向上无(wú)驱动 玻(bō)璃(lí)行(xíng)情波动较大

　　短期SA属于估值合适(shì)做多但是驱动(dòng)有(yǒu)限(xiàn)的阶段(duàn)。前期我们(men)做空纯(chún)碱(jiǎn)的原(yuán)因(yīn)在于4月偏宽松的预期下，存(cún)在累库(kù)和(hé)订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货(huò)也基本(běn)兑现，期货重心下移。从(cóng)09可能(néng)1亿等于多少万的(de)向上(shàng)驱(qū)动来看，检修、可流(liú)通现货(huò)、投(tóu)产(chǎn)延(yán)迟这三点可能会(huì)构成(chéng)反弹的驱动。而目(mù)前来看(kàn)，投产的(de)变数预(yù)计不1亿等于多少万大；中游(yóu)库(kù)存偏(piān)低(dī)，但是现货反馈并不存在缺货迹象(xiàng)，基(jī)差表现(xiàn)同样(yàng)偏弱；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见(jiàn)得(dé)。策略上(shàng)，SA现(xiàn)货存(cún)在企(qǐ)稳(wěn)的迹(jì)象，但是驱动依旧(jiù)是等(děng)待检(jiǎn)修兑现，可选择9-1正(zhèng)套的(de)方式入场，等待(dài)驱(qū)动。

　　从(cóng)3-4月的需(xū)求来(lái)看，玻璃(lí)的表现环比(bǐ)和同比上都是相当出类拔萃，日均水(shuǐ)平持平(píng)去年8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而这(zhè)一(yī)点(diǎn)和下游反馈(kuì)和实(shí)际地产的(de)表现并不匹配。同时(shí)，我们(men)观察(chá)到(dào)下(xià)游(yóu)原片库存基(jī)本补(bǔ)至2022年年初(chū)水(shuǐ)平；进入五月，我们还(hái)是得(dé)考虑(lǜ)梅雨季的因素，往(wǎng)年下游存在(zài)压缩原(yuán)片库存(cún)的可能性。但是从近期的现货反馈来看(kàn)，各家玻璃厂继续上调现货价(jià)格，产销维持在(zài)较(jiào)高水平，因此(cǐ)近月(yuè)确实难以出(chū)现回撤(chè)，总体还是(shì)正套思(sī)路(lù)。

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